خيارات الكتابة الاستراتيجية

خيارات كتابة الأخطاء لتجنب.

في الأسواق المتقلبة التي لا يمكن التنبؤ بها اليوم، أصبح خيار البيع خيارا شائعا بين المستثمرين ذوي القيمة العالية والتجار. وقد كان هذا يرجع أساسا إلى استراتيجية احتمالات عالية للنجاح على الصفقات الفردية، والقدرة على توليد الدخل يمكن الاعتماد عليها والأداء الإيجابي في جميع أنواع ظروف السوق.

ولكن في حين أن بيع الخيار يمكن أن يكون وسيلة قوية للتنويع في استراتيجية غير مترابطة، غير اتجاهي، لا يوجد غداء مجاني. خيارات الكتابة هي واحدة من تلك الاستراتيجيات التي من السهل أن نفهم ولكن بلا حدود أكثر صعوبة لإتقان. خيار البيع، وخاصة في السلع، لديها مجموعة من المخاطر الخاصة بها. معرفة كيفية التعامل معها يجب أن تخفف أي مخاوف قد تكون لديكم حول بيع الأقساط وتعزيز خط النهاية الخاص بك.

عند النظر في ما إذا كان سيتم تخصيص رأس المال لمحفظة بيع الخيار، فإن العديد من الموارد التي قد يكون لديك الوصول إلى وصف وسيلة موصى بها للذهاب عن بيع الخيارات. سواء كنت توظيف مدير محترف أو محاولة للذهاب وحدها، ومعرفة ما يجب القيام به يبدو أن الأسبقية على ما لا تفعل.

ومع ذلك، تظهر التجربة أن عدم القيام بالأشياء الخاطئة سيكون له تأثير كبير، إن لم يكن أكثر، على الأداء النهائي لمحفظتك من القيام بجميع الأشياء الصحيحة. لذلك، يمكننا أن نتعلم الكثير من أخطاء الآخرين. وتحقيقا لهذه الغاية، سوف نستكشف أكبر ثلاثة أخطاء يقوم بها الباعة الخيار، والأهم من ذلك، مناقشة طرق بسيطة لتجنب جعلها.

خطأ واحد: الإفراط في تحديد المواقع.

الإفراط في تحديد المواقع هو أكبر خطأ الخيار الجديد الباعة جعل. سيشاهد معظم الوسطاء الذين يخدمون العملاء الذين يستخدمون ذاتيا هذا مرارا وتكرارا. مهما كنت المدرسة لهم على كيفية بيع الخيارات، فمن الصعب تعليم شخص ما كيفية الموقف.

عادة، هذه هي الطريقة التي يعمل بها: تجار جدد بيع بعض الخيارات، ونرى لهم الاضمحلال والحصول على التفكير متحمس وجدوا الكأس المقدسة للاستثمارات. وهم يتجهون إلى منحدر نشاطهم إلى مستويات سخيفة، ويبيعون عددا كبيرا جدا من الخيارات بالنسبة لحجم حساباتهم وينتهي بهم المطاف إما بخيارات كثيرة جدا لحسابهم أو مركزة جدا في سوق أو قطاع معين. وهذا يضع الحافظة بأكملها في خطر أكبر من أخذ الخسائر. خيار بيع يعمل ولكن عليك أن تفهم وتحترم الرافعة المالية. تذكر أنك من المفترض أن تكون على حق معظم الوقت في بيع قسط ولكن في مرحلة ما سوف تأخذ خسارة، وأنت لا تدع هذه الخسارة مسح لكم.

وهذا يعود أيضا إلى عقلية المتداول مقابل المستثمر. يمكن أن يكون بيع الخيار في بعض الأحيان ضارا بالتجار النشطين. التجار يريدون (وأحيانا يعتقدون أن لديهم) التجارة كل يوم. الخيار بيع هو أكثر من النشاط السلبي الذي يتطلب في الغالب الوقت والصبر. هذا يضع استراتيجية على خلاف مع التجار النشطين مثل الكثير من العمل.

بعض الإرشادات البسيطة يمكن أن تقطع شوطا طويلا نحو الحماية من الإفراط في التأثير: حافظ على 50٪ من رأس مال حسابك نقدا وتنويع 50٪ الأخرى من بين ما لا يقل عن ستة إلى ثمانية سلع، ويضع ويدعو باستخدام مزيج من استراتيجيات عارية ومنتشرة. ويستند هذا الهيكل محفظة على سنوات عديدة من الخبرة في إدارة الصناديق المالكة والعملاء. يمكنك استخدامه ولن تفشل في تحديد الموضع الزائد. في حين أن الغالبية العظمى من مديري الكتابة الخيار المهني تركز على أسواق مؤشر الأسهم، والتنويع عبر السلع يوفر المزيد من التنوع ويسمح لك للاستفادة بشكل أفضل من مستويات مخفضة قسط، وخاصة بعض التبسيط الموسمية التي تحدث في كثير من الأحيان في بعض الأسواق الزراعية.

كتابة المكالمة العارية: إستراتيجية خيارات محفوفة بالمخاطر.

في مصطلحات المصطلحات، "عارية" يشير إلى الاستراتيجيات التي لا يملكها المخزون الأساسي وخيارات مكتوبة ضد هذا الموقف الأسهم الوهمية.

الاستراتيجية العارية هي أكثر عدوانية، وجود الكثير من المخاطر، ولكن يمكن استخدامها لتوليد الدخل كجزء من محفظة متنوعة. إذا لم تستخدم بشكل صحيح، ومع ذلك، موقف مكالمة عارية يمكن أن يكون لها عواقب وخيمة منذ الأسهم يمكن أن ترتفع نظريا إلى ما لا نهاية. كل هذا وأكثر هو تركيزنا في هذه المقالة.

رؤى غير شائعة والحس المشترك.

الكتابة المكتوبة عارية هي تقنية بيع خيار الاتصال دون امتلاك أي سهم. طالما أن المكالمة تعني أنك اشتريت الحق في شراء أسهم بسعر ثابت. وعلى الجانب الآخر من الصفقة، يقال إن الشخص الذي باع المكالمة هو "قصير" المكالمة، ويمكن أن يكون موقفه مضمونا بالأسهم (سيناريو المكالمة المغطاة) أو غير المكفول (مكالمات عارية). قد يكون هذا مربكا، لذا إليك رسم تخطيطي يلخصه لك:

وهكذا، المكالمات العارية هي وسيلة واحدة لتكون قصيرة مكالمة. هذا هو عادة مستوى أكثر تقدما من تداول الخيارات لأن هناك المزيد من المخاطر التي ينطوي عليها هذا الموقف. هذا هو السبب في أن الوسيط الخاص بك قد لا يسمح لك لبدء بيع المكالمات العارية حتى كنت قد استوفت معايير أكثر صرامة (أي حساب هامش كبير، سنوات عديدة من الخبرة الخيارات، الخ).

شيء ما غالبا ما يخلط المستثمرين هو ما إذا كان أو لم يكن قصيرة مكالمة وطويلة وضعت هي نفسها. بشكل حدسي، وهذا قد يجعل بعض الشعور، منذ المكالمات ويضع العقود المقابلة تقريبا، ولكن يجري قصيرة مكالمة وطويلة وضع ليست هي نفسها. عندما كنت طويلة وضعت، لديك لدفع قسط وأسوأ حالة سيؤدي إلى فقدان فقط قسط. ومع ذلك، عندما كنت قصيرة مكالمة، يمكنك جمع قسط الخيار، ولكن كنت تتعرض لكمية كبيرة من المخاطر، والتي نناقش أدناه.

عند بيع مكالمة عارية، يجب إرشاد الوسيط الخاص بك إلى "بيع لفتح" موقف المكالمة. تذكر أنه بما أنك لم يكن لديك موقف في الأسهم، سوف تضطر إلى شراء أسهم بسعر السوق وبيعها بسعر الإضراب إذا المكالمات الخاصة بك تتحول إلى أن تكون في المال. الآن، دعونا ننظر المخاطر والمكاسب بمزيد من التفصيل.

[القفز إلى بركة الخيارات مع المكالمات العارية هو مناورة محفوفة بالمخاطر ويتطلب كل من التخطيط الدقيق وفهم راسخ لكيفية عمل الخيارات. تعلم أسس الخيارات والوقت المناسب لتوظيف مكالمات عارية مع دورة إنفستوبيديا أكاديمي's فور بيجينرز كورس. ]

موقف مكالمة عارية هو أكثر خطورة بكثير من كتابة دعوة مغطاة بسيطة لأنك قد باعت أساسا الحق في شيء لا تملكه. أقرب مواز لمثل هذه الصفقة في عالم الأسهم هو تقصير الأسهم، وفي هذه الحالة كنت لا تملك الأسهم التي تبيعها. في حالة كتابة المكالمات العارية، كنت قد باعت شخص ما الحق في شراء أسهم بسعر ثابت. كنت تهدف إلى تحقيق الربح من خلال جمع قسط.

دعونا نأخذ في الاعتبار المثال التالي: يتداول سهم أبك مقابل 100 دولار ومبلغ 105 دولار وهو شهر واحد لإنهاء الصفقات عند 2 دولار. أنت، لا تملك أي الأسهم أبك، يمكن أن تبيع (كتابة) مكالمة عارية في 2 $ وجمع 200 $. من خلال القيام بذلك، كنت تكهنات بأن الأسهم أبك سيكون أقل من 107 $ (105 $ + $ 2 قسط) عند انتهاء (إذا كان أقل من 107 $، وسوف تحقق ربحا). النظر في الرسم البياني العائد:

كما ترون، الخسائر جبل كما سعر السهم يذهب فوق سعر التعادل من 107 $. لاحظ أيضا أن أي ربح أقل من 105 $، فإن ربح البائع يبقى فقط عند 200 دولار، وهو القسط الذي تم استلامه. لذلك، يواجه الكاتب المكتوب المجرد فرصة غير جذابة لربح محدود وخسارة لا حدود لها على ما يبدو. الآن يمكنك أن ترى لماذا يقيد وسيط الخاص بك هذا النوع من الخيارات التجارة!

فك الموقف واعتبارات أخرى.

لإغلاق الموقف، سوف تحتاج إلى النظر في ما إذا كان الخيار أبك هو في أو خارج المال. إذا كانت المكالمة خارج المال، يمكنك شراء خيار الاتصال بسعر أرخص. إذا كانت المكالمة في المال، يمكنك إما شراء خيار الاتصال (بسعر أعلى) أو شراء أسهم لتعويض المكالمة. في كلتا الحالتين، سيتم حماية الجانب السلبي.

من المهم أن نلاحظ أنه منذ موقف مكالمة عارية لديها الكثير من المخاطر، والمستثمرين عادة تعويض جزء من المخاطر من خلال شراء مكالمة أخرى أو بعض الأسهم.

كتابة مكالمة عارية هي استراتيجية الخيارات التي تنطوي على مخاطر كبيرة منذ الأسهم قد تتحرك صعودا. بطبيعته، كتابة دعوة عارية هي استراتيجية هبوطية تهدف إلى الربح من خلال جمع فقط الخيار الخيار. ونظرا للمخاطر التي ينطوي عليها ذلك، فإن معظم المستثمرين يحوطون رهاناتهم من خلال حماية بعض من الجانب السلبي مع الأسهم أو خيارات الاتصال الأخرى (بأسعار أعلى الإضراب).

عشرة نصائح للربح مكافأة عارية الكتابة.

12/02/2009 12:01 آم إست.

عندما يتعلق الأمر تداول الخيارات، فإنه لا يحصل على أكثر جنسية من اللعب عارية. لا، أنا لا أشير إلى ما ترتديه (أو لا) عندما كنت جالسا أمام التداول الكمبيوتر الخاص بك (وهذا هو عملك وحده). أنا أتحدث عن خيارات عارية الكتابة.

في حين تغطي خيارات الكتابة ("تغطية" الخيار الخاص بك كتابة المخاطر من خلال امتلاك الأسهم الأساسية) هي استراتيجية المحافظة التي تقدم سوى جزء من الاستفادة من خيارات الكتابة، خيارات عارية الكتابة (خيارات بيع دون الأسهم تغطي موقفكم) يسمح لك لجني كل من الفوائد والربح المحتملة أن الكتابة الكتابة لهذا العرض. أنها لا تحصل على أكثر جنسية من ذلك، والناس!

في حين أن المكافآت المحتملة من كتابة خيارات عارية معلقة واحتمالات الفوز هي بقوة لصالحك، وهناك بعض المخاطر الكبيرة. في الواقع، هناك مخاطر غير محدودة عند كتابة المكالمات العارية، ومخاطر واسعة عند كتابة عارية يضع و [مدش]؛ والخطر من أن الأسهم الأساسية سوف تتحرك من خلال بكثير أو أقل من الخيارات سعر الإضراب.

ويخيف هذا الخطر المعلن عنه الكثير من المستثمرين بعيدا عن هذه الاستراتيجية، وقد خسر العديد من الكتاب العاريين القمصان (العفو عن العقاب). ولكن، على الرغم من أن الخطر هو حقيقي، وعادة ما يكون مبالغا فيه كثيرا، وإذا كنت تتبع المبادئ التوجيهية أنا على وشك أن أشاطركم، سوف السيطرة على هذا الخطر وجني المكافآت أن هذه اللعبة لهذا العرض.

رقم واحد: تعيين نقطة الإنقاذ واستخدامها.

نقطة الإنقاذ هي السعر، أو النقطة في الاستراتيجية الخاصة بك، والتي كنت ترغب في شراء مواقع عارية من أجل الحد من الخسائر الخاصة بك. هذه هي النقطة التي سوف لدغة رصاصة إذا كانت الأمور لا تذهب في طريقك وهو العنصر الأكثر أهمية في استراتيجية كتابة الخيار عارية. يجب عليك استخدام هذا كضمان للحد من الخسائر الخاصة بك والتحكم في المخاطر الهائلة التي تنطوي عليها هذه الاستراتيجية.

ككاتب خيارات، لديك الحق في الذهاب إلى السوق في أي وقت وشراء خيارات عارية الخاص بك، وبالتالي الحد من جميع الخسائر المحتملة في المستقبل. تعيين نقطة الإنقاذ هو وسيلة لضمان أنك سوف تستخدم هذا الحق عندما يضرب السعر المعلمات التي قمت بتعيينها. أوصي بشدة باستخدام أمر وقف الخسارة، بدلا من التوقف العقلي. ومن الأفضل تعيين وقف الخسارة الخاص بك على أساس سعر السهم الأساسي، بدلا من سعر الخيار، حيث أن أسعار الخيارات أكثر انتظاما، وفي كثير من الحالات، قد تصبح مبالغة للغاية على الرغم من أن سعر السهم لم يتحرك وفقا لذلك .

الرقم الثاني: كتابة خيارات المكالمة العارية في الأسواق الدب؛ كتابة خيارات عارية وضع في أسواق الثور.

هذا السر من كتابة خيار عارية هو شرح الذات. لتحسين احتمال الفوز في هذه اللعبة، فمن الحكمة بكثير لكتابة المكالمات عندما أسعار الأسهم بشكل عام تتحرك إلى أسفل والكتابة يضع عندما أسعار الأسهم تتحرك صعودا.

هذه الاستراتيجية سوف تضع احتمالات لصالحك. ومع ذلك، كتابة خيارات المكالمة عارية في أسواق الثور يمكن أن تكون مربحة، كما يمكن كتابة عارية يضع في الأسواق الدب، بسبب الميزة الكامنة وراء الكاتب الخيار عارية يحمل. باتباع هذه القواعد، سوف تحسين احتمال الفوز في اللعبة وتقليل بعض المخاطر.

الرقم الثالث: لا تحافظ على الاتجاه.

سوف تكون أرباحك أكبر بكثير في اللعبة عارية خيار الكتابة إذا قمت بكتابة المكالمات عندما الأسهم الأساسية يتحرك نحو الأسفل والكتابة يضع عندما الأسهم الأساسية في اتجاه صعودي.

أفضل طريقة لعرض هذا النوع من السلوك السعر هو أن ننظر إلى الاتجاه الكامن وراء كل من الأسهم أوبتيونابل. لا تترك أبدا مخزون قوي صعودي، أو في وول ستريت بارلانس، "لا تحارب الشريط".

الرقم الرابع: حدد الأسهم مع انخفاض سعر التذبذب.

في حين أن الخيار المشتري دائما يطارد وينقر على الخيارات على الأسهم التي هي متقلبة للغاية، الكاتب الخيار يحب الأسهم التي لا تتحرك في أي مكان. يريد الأسهم التي تتحرك ببطء، وتلك التي تتحرك في نطاق ضيق، لأن الكاتب الخيار دائما لديه الوقت في العمل لصالحه.

وكلما تباطأ سعر السهم، زاد المال الذي يحققه. الخيارات مع المخزونات الكامنة بطيئة الحركة ستنخفض إلى الصفر قبل أن يصل السهم إلى نقطة الإنقاذ.

ولسوء الحظ، فإن الأسهم ذات أعلى التقلبات تحافظ على أعلى وأقساط أقساط من أجل كتابة الخيارات، وبالتالي يجب على الكاتب الخيار أن يحاول إيجاد خيارات ذات تقلبات منخفضة، وأقساط عالية في المقابل (قيم الوقت) عندما يكون ذلك ممكنا.

الكتابة العارية الكتابة، مع المخاطر الشديدة، يتطلب التنوع. يجب عليك الحفاظ على أربعة مواقف مختلفة على الأقل مع مخزونات أساسية مختلفة.

تذكر، واحدة من الأهداف العامة الخاصة بك هو البقاء في اللعبة، وأفضل طريقة للقيام بذلك هو تجنب الرهان كل ما تبذلونه من المال على حصان واحد. على الرغم من أن الاحتمالات هي بشكل كبير في صالحك، يمكن الخاسرين وضع لكم للخروج من اللعبة إذا كان كل ما لديك هو الرهان على هذا الموقف واحد.

وأخيرا، الحفاظ على مواقف صغيرة جدا في كل الأسهم بحيث الاستيلاء لا يسمر لكم مع خسارة مدمرة.

الرقم السادس: خيارات الكتابة التي هي على الأقل 15٪ من المال.

الخيارات الوحيدة التي يجب أن تنظر في كتابة المرشحين هي تلك التي ليس لها قيمة حقيقية (جوهرية)، والتي ليست في المال. استخدام فقط تلك الخيارات التي هي من أصل المال، والتي لديها فقط الوقت (خارجي) القيمة.

وعلاوة على ذلك، يجب عليك تحديد الخيارات التي هي بشكل كبير من المال، بحيث أنها سوف تتخذ خطوة قوية في الأسهم و [مدش]؛ وهي الخطوة التي عادة لن تحدث في فترة شهرين أو ثلاثة أشهر (انظر رقم سبعة) & مداش؛ للوصول إلى معلمات الإنقاذ.

هذه الخيارات من خارج المال لديها احتمال ضئيل من أي وقت مضى ممارسة، أو من أي وقت مضى وجود قيمة حقيقية، وهذا الاحتمال المنخفض هو ميزة قوية لكاتب خيارات عارية. وبعبارة أخرى، اختيار بيع الخيارات التي لديها أعلى احتمال تنتهي قبل أن سعر السهم قريبا من سعر الإضراب.

رقم سبعة: كتابة خيارات عارية مع لا أكثر من ثلاثة أشهر اليسار في حياتهم.

تذكر أنه عندما يقترب الخيار من انتهاء الصلاحية، يزداد معدل الاستهلاك عادة، خاصة في الشهر الماضي. وبالتالي، هذه هي الأوقات لكتابة خيارات عارية.

سوف تحصل على معدل أعلى من قسط في الأشهر الثلاثة الأخيرة من الخيار من أي وقت آخر في حياتها. أقصر وقت قبل انتهاء الصلاحية، كان ذلك أفضل.

رقم ثمانية: خيارات الكتابة التي هي على الأقل 25٪ مبالغ فيها.

واحدة من أهم الأسرار لكتابة خيار عارية ناجحة هو أن يكتب فقط الخيارات التي مبالغ فيها من قبل السوق، أي الخيارات التي المشتري يدفع الكثير.

وهذا سيضيف التأمين إلى الربح المحتملة الخاصة بك، وهو مفتاح مهم للكتابة الناجحة. تأكد من أن الخيارات التي تخطط للكتابة هي 25٪ على الأقل عن القيمة العادلة.

الرقم التاسع: خيارات الكتابة مقابل سندات الخزينة.

عند كتابة الخيارات، يجب عليك وضع متطلبات الهامش. ويمكن أن يكون شرط الهامش في شكل نقد أو أوراق مالية. ويمكن أن يكون أيضا في شكل سندات الخزينة.

إذا كان شكل الأوراق المالية، يمكنك فقط استخدام قيمة القرض من الأوراق المالية. ومع ذلك، يتم التعامل مع سندات الخزينة تماما مثل النقدية، وهذا هو واحد من المزايا الرئيسية لاستخدامها.

سوف تولد أذون الخزانة من 2٪ إلى 10٪ سنويا، وهذا يتوقف على سوق المال، وهذا سوف يكون أرباحا إضافية لمحفظة الكتابة الخيار الخاص بك. ليس فقط سوف تولد الربح من الكتابة الخيار، ولكن أيضا سوف تولد العائد كل عام من فواتير الخزانة الخاصة بك. معظم بيوت الوساطة تضع أرصدة الائتمان الخاصة بك في السوق النقدية، لذلك سوف لا تزال كسب الفائدة إذا لم يكن لديك سندات الخزانة.

الرقم العاشر: الحفاظ على برنامج مراقبة الأسهم / الخيارات الصارمة.

مشاهدة الأسهم وأسعار الخيار مثل الصقور خلال فترات من الزمن الذي كنت عقد هذه الخيارات عارية المواقف. سوف كاتب الخيارات عارية المهنية إبقاء عن كثب على حركة السعر من الأسهم الأساسية، وسوف تغطي موقف، والخروج من منصب، أو شراء مرة أخرى موقف إذا كان هناك تغيير في اتجاه الأسهم الأساسية. وسوف يأخذ أيضا الأرباح في وقت مبكر عندما يتقلص الخيار في القيمة بسرعة بسبب تحرك سعر السهم مفيد. أو قد يتخذ إجراء عندما تصبح الخيارات أقل من قيمتها، وفقا لسعر السهم. وكلما قمت بإجراء برنامج المراقبة، كلما كان ذلك أفضل أرباحك، وأصغر الخسائر الخاصة بك.

وينبغي أن يتضمن برنامج الترصد هذا أيضا ميزة الكتابة المستمرة، التي وصفت أفضل وسيلة لإعادة استثمار الأموال إلى خيارات عارية جديدة كتابة المواقف كما يتم أخذ الأرباح. هذه العملية مشابهة لتضاعف الفائدة في حسابك المصرفي، باستثناء العودة هو أفضل بكثير! من خلال إعادة الاستثمار باستمرار في المواقف الجديدة وتحقيق الأرباح بنشاط عندما تتطور، والمحفظة الخاصة بك تنمو بمعدل أسرع بكثير مما هو ممكن إذا كنت تحتفظ ببرنامج ثابت من الانتظار حتى تنتهي الخيارات.

مقالات ذات صلة حول أوبتيونس.

هذا هو إعادة بث لوحة على شبكة الإنترنت لمنظمة المؤتمر الإسلامي. في هذه المناقشة الغوص العميق، فرانك فاهي (يمثل.

روما كولويل-ستينك من كبويس خيارات معهد ينضم جو بورغوين في محادثة حول استراتيجية.

هذا هو إعادة بث من منظمة المؤتمر الإسلامي لوحة ويبينار حيث يمكنك أن تأخذ الغوص العميق في خيارات اليونانية.

المضيف جو بورغوين يجيب على أسئلة المستمع حول خيارات مصغرة وموارد المستثمرين. ثم على سترا.

الأحداث القادمة.

التركيز: أفضل الأفكار المال لعام 2018.

فوكوس: العقود المستقبلية، الخيارات، & أمب؛ Crytocurrencies.

روابط إعلانية.

فيكتورفيست، Inc.

2650 W. ماركيت ستريت، ستي # 1-A، أكرون، أوه 44333.

عقارات التجزئة الوطنية، وشركة

450 سوث أورانج أفينو، سويت 900، أورلاندو، فل 32801.

لجنة تداول السلع الآجلة.

ثري لافاييت سينتر، 1155 21st ستريت نو، واشنطن، دس 20581.

الصفحة غير موجودة.

وقد تم نقل الصفحة المطلوبة التي تبحث عنها أو لم تعد متوفرة. لقد وجهناك إلى صفحتنا الرئيسية حتى تتمكن من متابعة تصفح الموقع.

استراتيجيات كتابة الخيارات في إطار تقلب منخفض.

بقلم جاسون هسو دونالد X. نيل رو.

إن هدف المؤلفين في إجراء البحوث التي يصفونها في هذه الورقة هو تحديد ما إذا كانت إستراتيجية التقلب المنخفض القائمة على الشراء أو الكتابة أو الكتابة المكتوبة المكتوبة، فإن الاستراتيجيات لها خصائص مخاطر مختلفة بما فيه الكفاية من استراتيجيات التقلبات المنخفضة في المخزون فقط. وهذه هي الحالة الأولى التي تنظر فيها دراسة استثمارية منخفضة التذبذب إلى استراتيجيات الشراء والكتابة.

ويقارن هو و هسو و رو بين الأداء و مؤشرات العائد على المخاطر لثلاثة إستراتيجيات شراء و شراء بالمالية مع عودة شراء مؤشر S & P 500 على مدى 17 عاما من فبراير 1996 إلى ديسمبر 2018. هذه الفترة تشمل مجموعة متنوعة من بيئات السوق. يتم إجراء التحليلات باستخدام كل من بيانات صافي المعاملات الإجمالية والصافية. استراتيجيات المكالمة المغطاة التي تم تحليلها هي 1) ثلاثة أشهر إلى تاريخ الاستحقاق الشهري (3mo-1mo). 2) إعادة التوازن شهريا لمدة شهر واحد (1mo-1mo)؛ و 3) ثلاثة أشهر إلى استحقاق فصلية إعادة التوازن (3mo-3mo).

وغالبا ما يعزى الشذوذ المنخفض التقلب المدعوم تجريبيا إلى فرضيتين للتمويل السلوكي. الأول هو تفضيل المستثمرين للمقامرة مثل اليانصيب. ويشير هذا التفسير إلى ميل الأفراد إلى التكهن في المخزونات ذات التقلبات العالية، ولا سيما تلك التي تتسم بانحراف إيجابي كبير. والثاني هو أن المستثمرين الذين يواجهون قيود الاقتراض يختارون أسهم بيتا عالية كوسيلة لزيادة صورة المخاطر والعائد على محافظهم. وفي كلتا الحالتين، يرتفع الطلب على الأسهم ذات الحجم الكبير مقارنة بالطلب على الأسهم المنخفضة الحجم، مما يخلق فرصة لشراء أسهم منخفضة الحجم بأسعار مغرية. ويبدو أن الحدس نفسه ينطبق على الخيارات أيضا. وغالبا ما يتم شراء خيارات المكالمة من قبل المضاربين لرفع رهانهم وتقديم عائد إيجابي جدا. وهذا يشير إلى أن اثنين من استراتيجيات منخفضة التقلب منخفضة بشكل مميز يمكن في الواقع أن تكون مرتبطة نفس التحيز السلوكي.

إستراتيجية المكالمة المغطاة التي تشكل أساس الدراسة هي استثمار طويل في مؤشر S & أمب؛ P 500 النقدي الذي تباع به خيارات استدعاء S & أمب؛ P 500. يتم إنشاء هذا على غرار مؤشر بكسم على بورصة شيكاغو مجلس الخيارات (كبوي). البيانات من قاعدة بيانات أوبويتمتريكس كبوي. يتم دراسة الخيارات على النمط الأوروبي، وتستخدم خمس ضربات مختلفة: من 5٪ في المال إلى 5٪ من المال بنسبة 2.5٪ الزيادات.

وجد المؤلفون أن استراتيجية الشراء والكتابة 3mo-1mo تفوقت على اثنين من استراتيجيات الشراء والكتابة الأخرى على أساس تعديل المخاطر مع نسبة شارب من 0.57 مقابل 0.30 لاستراتيجية 1mo-1mo و 0.18 لاستراتيجية 3mo-3mo. نسبة شارب من S & P 500 خلال نفس الفترة هي 0.13. وكان الإسهام في تفوق أداء استراتيجية 3mo-1m هو توافر الخيار الطويل الأجل وزيادة السيولة فضلا عن زيادة الدخل المتميز من إعادة التوازن الأكثر تواترا، مما أدى إلى وضع وسادة لاستيعاب عمليات السحب الكبيرة. تفوقت استراتيجية 1mo-1mo على استراتيجية 3mo-3mo، لأن إعادة التوازن نسبيا أكثر (شهر واحد مقابل ثلاثة أشهر) ولدت إيرادات أعلى قسط.

خلال فترة الدراسة، أدت الضربات الخمس المختلفة لاستراتيجية الشراء والكتابة 3mo-1mo إلى نسب شارب تتراوح من 0.40 إلى 0.65. وقد أدت الاستراتيجيات الثلاثة المنخفضة ذات الحجم المنخفض (التباين الأدنى، والتقلب المنخفض، وانخفاض بيتا) إلى نسب شارب تتراوح بين 0.53 إلى 0.58. كانت استراتيجيات الشراء والكتابة، مثل الاستراتيجيات ذات الحجم المنخفض، أقل تقلبا من مؤشر S & P 500، حيث بلغ متوسط ​​الانحرافات المعيارية 9٪ و 12٪ على التوالي، مقارنة بالانحراف المعياري القياسي البالغ 16٪.

إن نسب شارب المرتفعة لاستراتيجيات الشراء والكتابة ليست فقط نتيجة لتقلبات أقل، بل أيضا لارتفاع العائد على المدى الطويل. ولكل من استراتيجيات األسهم ذات المستوى المنخفض واستراتيجيات الشراء والكتابة عوائد مركبة أعلى من مؤشر S & أمب؛ P 500. ويستفيد كال النوعين من االستراتيجيات من تخفيضات قصوى أقل) متوسط ​​-25٪ و -36٪ على التوالي، مقابل -52٪ (، (12٪ و 13٪ على التوالي، مقابل 17٪ تقريبا) مقارنة بالمؤشر المعياري. لأن الانهيارات سوق الدب هي أكثر تواترا من الأسواق الثور مستعرة، وحماية الجانب السلبي هو قيمة حقيقية إضافة من حيث عودة مجمع على المدى الطويل.

وتبين المقارنة بين استراتيجيات الأسهم منخفضة الحجم مع استراتيجيات الشراء والكتابة أن التقلب الأدنى لهذا الأخير، والحد الأدنى من العائدات الشهرية الدنيا، وانخفاض الحد الأقصى من أزواج السحب مع ارتفاع الانحراف السلبي، والتي تراوحت من -0.80 إلى -1.05. وكان الانحراف السلبي مدفوعا أكثر من ذيل إيجابي أقل من ذيل طويل طويل. وتراوح الانحراف السلبي لأسهم الأسهم المنخفضة من -0.47 إلى -0.80، وهو ما يقارن مع مؤشر S & P 500 عند -0.76.

ويجد المؤلفون أن الأداء المعدل لمخاطر الشراء والكتابة قد اكتسب من مزيج من علاوة الانحراف، ودفعت لكتاب الخيار لتولي مخاطر الذيل من الخسارة المحتملة غير المحدودة، وتقليل التقلب من التحوط من شراء - حفاظ على التعرض بيتا الأمن. على نحو فعال، وكتاب الدعوة مغطاة يبيعون الخيارات التي تميل إيجابيا الأوراق المالية "اليانصيب" إلى المضاربين في السوق.

ولمقارنة أداء استراتيجية الشراء والكتابة والاستراتيجيات ذات الحجم المنخفض، يستخدم المؤلفون نموذجا مكونا من أربعة عوامل فاما-فرينش-كارهارت (فك-4)، مضيفا عامل الرهان مقابل بيتا (باب) ومدته . في هذا التحليل، أنتجت إستراتيجية 3mo-1mo ألفا معدلة اقتصاديا وذات دلالة إحصائية من 3.42٪ خلال فترة الدراسة (فبراير 1996-ديسمبر 2018). إن استراتيجيات كتابة الخيارات، على عكس الاستراتيجيات ذات الحجم المنخفض، لا يتم تحميلها على عوامل باب أو القيمة، مما يشير إلى أن استراتيجيات الشراء والكتابة والاستراتيجيات المنخفضة الحجم يمكن مزجها معا للحصول على فوائد تنويع ذات مغزى للمستثمرين الذين يسعون إلى تقلب منخفض محاليل.

ويأتي تحليل الإسناد خطوة أخرى إلى الأمام من خلال قسمة عودة محفظة المكالمة المغطاة إلى أربع فئات هي: مخاطر السوق (عائد 500 درهم وعائد الدلتا)، ومخاطر اليانصيب (عائد ثيتا وغاما)، وخطر التقلبات السابقة (عودة فيغا) ومخاطر الخيارات الأخرى. كما تدعم نتائج هذا التحليل النتائج السابقة لبيان المخاطر والعائدات بما يتفق مع فرضية طلب المستثمرين على المقامرة الشبيهة باليانصيب.

والأخبار المشجعة للمستثمرين ذوي التقلبات المنخفضة هي أن استراتيجيات الشراء والكتابة توفر مصدرا غير مترابط للعائد إضافة إلى تنويع المخاطر إلى محافظهم. ليس فقط تغطية تغطية المكالمة (وخاصة استراتيجية 3mo-1mo) كسب عائد أعلى مقابل محفظة شراء وشراء مؤشر، لكنه يستفيد من انخفاض تقلبات من المؤشر. ويعود التحسن في العائد إلى أقساط الانحراف التي يتلقاها كاتب الخيار مقابل افتراض مخاطر ذيل سلبي كبير، وهو ما يمثل فرضية تفضيلية لليانصيب، وهو على الأرجح أساس من الشذوذ المنخفض التقلب.

تلخيصها كاي جيتلي، كفا.

العلامات المميزة.

كيفية الاستثمار.

تعرف على المزيد حول المؤلف.

الكوكيز تنويه.

المحتوى المقدم على هذا الموقع هو فقط المعلوماتية وليس المشورة في مجال الاستثمار أو أي عرض أو بيع أي استثمارات. أي استخدام لهذا المحتوى يخضع لدليل قبول المستخدم لكافة الإفصاحات القانونية الهامة، وإخلاء المسؤولية، وشروط الاستخدام والأحكام الموجودة في ريزارتش أفيلياتس / en_us / أبوت-أوس / legal. html، بما في ذلك الإفراج الكامل للمستخدم عن المسؤولية عن أي استخدام المحتوى، والتي قد تحتوي على عدم دقة.

يستخدم هذا الموقع ملفات تعريف الارتباط لتحسين أدائه، وتتبع الاستخدام، وتحسين تجربة المستخدم. إن استمرار استخدامك لهذا الموقع بمثابة موافقتك على استخدام ملفات تعريف الارتباط هذه وفقا لسياسة ملفات تعريف الارتباط التابعة لجهات البحث. لمزيد من المعلومات عن ملفات تعريف الارتباط أو استخدام الموقع بدون ملفات تعريف الارتباط، يرجى الاطلاع على بيان سياسة ملفات تعريف الارتباط في هتبس: //researchaffiliates/en_us/about-us/cookies-policy. html.

تنصل.

أنت الآن تترك الموقع الإلكتروني للأبحاث، ليك. وقد يحتوي الرابط التالي على معلومات تتعلق بالاستثمارات أو المنتجات أو غيرها من المعلومات. الشركات التابعة للأبحاث، ليك ليست مسؤولة عن دقة أو اكتمال المعلومات على المواقع غير التابعة لها ولا تقدم أي تمثيل بشأن استصواب الاستثمار في أي صندوق استثمار أو غيرها من المنتجات أو المركبات الاستثمارية. الأهم من ذلك، لا يتم تعويض الشركات التابعة البحوث، ليك لربط لك إلى أي موقع غير التابعة وبدلا من ذلك يتم تعويض فقط مع رسوم على أساس الأصول في القدرات المحدودة إما مرخص الملكية الفكرية أو مستشار فرعي لمستشار الاستثمار. وقد تم إنتاج المواد المتاحة على المواقع غير التابعة لها من قبل الكيانات التي لا تنتمي إلى الشركات التابعة البحوث، ليك. لا تعني أوصاف أو مراجع أو روابط إلى منتجات أو منشورات داخل أي موقع ويب مرتبط غير تابع موافقة أو توصية من هذا المنتج أو النشر من قبل أريبارتش أفيلياتس، ليك. أي آراء أو توصيات من المواقع غير التابعة هي فقط تلك من مقدمي مستقل وليس آراء أو توصيات الشركات التابعة البحوث، ليك، وهي ليست مسؤولة عن أي أخطاء أو أخطاء. هذه المعلومات ليست عرضا للشراء أو التنازل لبيع أي منتج أمني أو استثمار. مثل هذا العرض أو التعميم يتم فقط من قبل المنتج أو الأوراق المالية من قبل المستثمرين أو رعاة من خلال نشرة الاكتتاب أو تقديم وثائق أخرى.

التقاعد المبكر الآن.

لا يمكنك أن تتقاعد في وقت مبكر!

الدخل السلبي من خلال كتابة الخيار: الجزء 2.

في الأسبوع الماضي قدمنا ​​القضية لتوليد الدخل السلبي من خلال كتابة الخيار. خلاصة سريعة من الأسبوع الماضي: شراء يضع لتأمين الجانب السلبي للاستثمار الأسهم الخاصة بك قليلا مثل كازينو القمار: دفع رهان (وضع الخيار الخيار) لاحتمال الفوز بالجائزة الكبرى (غير محدود الأسهم رأسا على عقب المحتملة). لسوء الحظ، فإن متوسط ​​العائد المتوقع هو أيضا سيئة للغاية، تماما مثل عندما كنت مقامرة في الكازينو أو شراء تذاكر اليانصيب.

بما أننا يمكن & # 8217؛ ر فاز الكازينو، واسمحوا & # 8217؛ ق يكون كازينو!

كونه الكازينو يعني أننا نعمل كبائع من الخيارات وضع. دعنا نرى كيف ننفذ هذا:

التنفيذ:

حساب الوساطة: نحن نستخدم الوسطاء التفاعليين. ويبدو أنها أرخص مقدم من حيث رسوم التجارة التعاقدية، ولكنها أيضا النيكل والسايم لنا مع جميع أنواع الرسوم الصغيرة الأخرى. ونظرا لكمية كبيرة من العقود نحن التجارة كل عام، ونحن لدغة حاليا رصاصة ودفع تلك الرسوم إزعاج مع العلم أننا نوفر الكثير على العمولات. ولكن إذا كان أي شخص لديه خبرة مع مقدمي الخدمات الآخرين الذين يتقاضون رسوما أقل (يب: حاليا 1.41 $ عمولة لكل عقد الخيار الآجلة) واسمحوا لنا أن نعرف. الأساس: نحن نريد لبيع خيار وضع، ولكن على ماذا؟ حاليا، نبيع خيارات وضع حصرا على العقود الآجلة من S & أمب؛ P500، وتحديدا عقد e-ميني (تيكر & # 8220؛ إس & # 8221؛). يبدو مخيفا حقا: نبيع مشتق على مشتق. مربع مشتق! ولكن من الناحية الاقتصادية، وهذا لا يمكن تمييزه تقريبا من بيع الخيارات وضع على سبيل المثال، S & أمب؛ P500 مؤشر إتف. ولكن: هناك عدد من المزايا عندما ننفذ استراتيجية كتابة الكتابة مع خيارات العقود الآجلة بدلا من الخيارات على الأسهم أو صناديق الاستثمار المتداولة: يمكننا تشغيل سفينة أكثر تشددا مع هامش النقدية لدينا. بيع وضع، كنت تواجه إمكانية الاضطرار إلى شراء الكامنة في وضع الخيار سعر الإضراب. إذا كنت مضطرة لشراء جزء كبير من الأسهم أو صناديق الاستثمار المتداولة فإنه من الأفضل أن يكون هذا النقد المتاحة وجاهزة. وإلا فإنك ستواجه فائدة في الهامش إذا انخفض رصيدك النقدي إلى ما دون الصفر. ولكن نحن لا & # 8217؛ ر مثل الكثير من النقدية الخمول يجلس حولها؛ تذكر نظريتنا حول صناديق الطوارئ ؟! كل شيء أسهل بكثير مع العقود الآجلة لأنها لا تتطلب أي نفقات نقدية (باستثناء وسادة هامش النقدية الصغيرة) وأنها سائلة للغاية ورخيصة للتجارة. ونحن قادرون على الحفاظ على حوالي 70٪ من هامش النقدية في صندوق السندات البلدية لتوليد اضافية (معفاة من الضرائب!) دخل الفائدة. ووجدنا أيضا أن صندوق السندات يعمل كمنوع: عندما تنخفض الأسهم، تسير السندات بشكل جيد. ومع وزن السندات 70٪، فإنه & # 8217؛ s في الواقع بما فيه الكفاية من وزن السندات لإحداث فرق من حيث التنويع! موسم الضرائب نسيم: نحن التجارة حوالي 16-20 عقود في الأسبوع، أو 800-1،000 في السنة التقويمية. إذا كان علينا أن تتبع جميع الصفقات وتخصيص كل منهم على أشكال الضرائب لدينا سيكون تاكسماجيدون كل 15 أبريل. ولكن بما أن الخيارات على مؤشر العقود الآجلة تعتبر القسم 1256 عقود لأغراض الضرائب في الولايات المتحدة علينا أن يقدم سوى رقم واحد واحد على الضرائب شكل 6781، السطر 1: صافي الربح / الخسارة من جميع هذه العقود مجتمعة. كل شيء هو بالفعل صافي تكلفة المعاملة. أقضي المزيد من الوقت توثيق بلدي 2-3 صناديق الاستثمار المشترك على أشكال ضريبة الأرباح الرأسمالية لدينا من 800 إلى 1000 الصفقات الخيار! وعالوة على ذلك، فإن جميع األرباح الناتجة عن تداول خياراتنا تعتبر تلقائيا 60٪ أرباح رأسمالية طويلة األجل ومكاسب قصيرة األجل بنسبة 40٪، بغض النظر عن فترة االحتفاظ. حلو! حجم الحساب: نقوم حاليا بتشغيل هذه الاستراتيجية في حساب تبلغ قيمته حوالي 500-600 ألف دولار أمريكي. بدأت شخصيا مع 30K $ من اللعب المال فقط لتعلم طريقي حولها ولكن بعد ذلك نمت في نهاية المطاف حساب مرة واحدة شعرت أكثر راحة. نود أن قصيرة واحدة وضعت الخيار لكل $ 30-35k من حجم الحساب. حتى أن 30-35k $ سيكون الحد الأدنى لحجم الحساب الموصى بها.

ما الخيار (الخيارات) الذي نختصره؟

من بين مئات أو حتى الآلاف من الخيارات المختلفة (ضربات مختلفة، تواريخ انتهاء الصلاحية مختلفة)، كيف يمكننا اختيار تلك نود أن قصيرة؟

1: اختيار تاريخ انتهاء الصلاحية.

نحن اختيار أقصر وقت ممكن لانتهاء الصلاحية. وهذا يعني كل يوم جمعة نبيع مجموعة جديدة من خيارات وضع تنتهي في 7 أيام بالضبط. ثم، يوم الجمعة المقبل نبيع الجولة المقبلة.

تحديث (أيلول / سبتمبر 2017): بالنسبة لمعظم عام 2017، انتقلنا إلى خيارات أقصر. هناك ثلاثة انتهاء الصلاحية كل أسبوع (الاثنين-الأربعاء-الجمعة). لذلك، الآن نكتب خيارات يوم الجمعة أن تنتهي يوم الاثنين، ثم يوم الاثنين، ونحن نكتب الخيارات التي تنتهي يوم الأربعاء وكل يوم أربعاء نكتب الخيارات التي تنتهي يوم الجمعة. يبدو أن أقساط الخيارات المؤرخة أقصر & # 8220؛ أكثر ثراء، & # 8221؛ بمعنى أننا نحصل على أعلى قيمة لكل وحدة من المخاطر التي نأخذها.

نود أن نحافظ على أقصى عدد من الرهانات المستقلة لأن هذا هو كيف الكازينوهات كسب المال. عندما المنزل لديه ميزة والمزيد من الناس تلعب وأطول أنها تلعب أكثر تأكيدا يصبح أن يفوز المنزل!

& # 8220؛ في الكازينو، القاعدة الأساسية هي الاحتفاظ بها اللعب والاحتفاظ بها العودة. وكلما طالت مدة اللعب، كلما خسروا. في النهاية، نحصل على كل شيء. & # 8221؛ سام روثستين (روبرت دينيرو) في كازينو عام 1995.

2: اختيار سعر الإضراب.

على الرغم من أننا قدمنا ​​في البداية استراتيجية الكتابة وضع بيع في المال، يضع ما نقوم به في الممارسة المختلفة قليلا. هنا & # 8217؛ s لقطة أخذت الأسبوع الماضي يوم الأربعاء (حوالي نصف الطريق خلال يوم التداول). وكان مستقبل إس يجلس في 2150.00. هل يمكن أن تبيع في المال وضعت ل 15،75 $. لحوالي 9.5 أيام إلى انتهاء الصلاحية التي من شأنها أن تعني كبيرة 28.15٪ العائد السنوي. تذكر من الأسبوع الماضي: التحوط من الجانب السلبي يمنحك & # 8220؛ فقط & # 8221؛ حوالي 20٪ p. a. عودة إضافية! لذلك، أقساط الخيار غنية جدا، وخاصة في تردد أسبوعي! ولكننا أيضا نضع ما يخرج من المال. يمكنك العثور على أسعار الإضراب في خطوات من 5 نقاط، ولكننا قائمة فقط الضربات 2،075-2،100 في خطوات من 25 لتوفير مساحة.

لقطة السوق: 9/28/2018 حوالي الظهر بالتوقيت الشرقي.

الخيار مع الإضراب 2،100 تبدو أكثر جاذبية لنا (لاحظ أننا لم التجارة في الواقع أي من تلك في 28 سبتمبر لأن لدينا لا تزال الخيارات تنتهي في 30 سبتمبر، لذلك هذا هو مجرد تمرين نظري):

وهو يوفر عائد لائق من 7.33٪ p. a. (= علاوة الخيار كنسبة مئوية من المؤشر الأساسي، سنويا). لاحظ أن هذا هو إجمالي الأرباح إذا انتهت صلاحية الخيار بلا قيمة. كل مرة واحدة في حين تخسر المال على التجارة وكان لدينا متوسط ​​تجربة على المدى الطويل أن نحافظ على حوالي نصف الخيار الخيار كما الربح ودفع النصف الآخر للمشترين الخيار. خلال فترات الهدوء جدا (أجزاء من 2018، كل من 2018، في النصف الأول من 2018) ونحن في الواقع أبقى على مقربة من 90٪ من إجمالي قيمة الخيار. ولكن هذا ليس نموذجيا؛ خلال العامين الماضيين، مع التقلب وعمليات السحب الكبيرة، نصف إجمالي الإيرادات هو كل ما حصلنا عليه. سيكون علينا استخدام النفوذ للوصول إلى مستوى العائد المتوقع المرجوة. انها & # 8217؛ ق بما فيه الكفاية من المال أن لدينا ما يكفي من وسادة ضد الخسائر؛ فإن مؤشر S & أمب؛ P يمكن أن ينخفض ​​بنحو 2.5٪ ونحن ما زلنا لن نفقد المال. نحن مثل هذا النوع من تذبذب الغرفة. عند بيع خيارات وضع في المال قسط هو أعلى، ولكن حتى أول دولار من الانخفاض سوف تأكل بالفعل في الربح الخاص بك! أما التقلبات الضمنية فهي حوالي 14.5٪، وهي أعلى من مستوى التقلب السائد في السوق (فيكس) البالغ 13.2٪. نحن نحب ذلك! وقد تم توثيق أنه في المتوسط، فيكس أعلى من التقلبات المحققة (انظر الصفحة 3 جدول الشريط الجانبي في هذه الورقة)، وإذا كان خيارنا يحتوي على حجم ضمني أعلى من فيكس لدينا وسائد اثنين:

أوبتيون إمبليتد فول & غ؛ فيكس & غ؛ التقلب المحقق.

3: كم الرافعة المالية؟

نستخدم الرافعة المالية لسببين:

للتعويض عن تأثير الضرائب الهامشية على دخل الاستثمار نود أن نزيد بنسبة 1 على الأقل (1-معدل الضريبة). لنفس السبب يتم استخدام الرافعة المالية عادة: زيادة العائد الجذاب. إن تخفيض خيار واحد فقط لكل قيمة افتراضية للمستقبل البيئي والاجتماعي ($ 2،150 × 50 = 107،500 دولار) من شأنه أن يخلق عائد ضئيل جدا وخطر ضئيل جدا أيضا. وفي تاريخ البدء، كان خيار الإضراب البالغ 100 2 القصير له دلتا قدرها 0.15، لذلك لا يتعدى هذا المؤشر سوى 0.15 مرة مثل مستقبل المؤشر الأساسي. يمكننا & # 8220؛ بأمان & # 8221؛ والتي تصل إلى 3X الرافعة المالية وتحافظ على أقل تقلبا من الكامنة، في معظم الوقت.

ما هي المخاطر التي تأتي من الرافعة المالية؟ في الأسبوع الماضي أشارنا إلى أنه مع خيار وضع قصيرة بسيطة دون الرافعة المالية لن تفقد أكثر من الكامنة. أن يتغير بمجرد تقديم الرافعة المالية. في الرسم البياني أدناه نحن مؤامرة الرسم البياني العائد من الخيار وضع قصيرة 3X:

في المنطقة 1 نفقد أكثر من المؤشر. لكنه لا يزال لا 3x خسارة الفهرس. حتى لو انخفض المؤشر على طول الطريق إلى 2000 (-7٪) نفقد حوالي 13٪ فقط، وليس 21٪. هذا & # 821؛ s لأن 3x يبدأ فقط بعد أن نسقط أقل من سعر الإضراب. وبسبب هذه الوسادة، ستبدو استراتيجيتنا أقل تقلبا من المؤشر، معظم الوقت. فقط في ظل الظروف القاسية سوف نواجه المزيد من التقلبات، انظر دراسات الحالة أدناه. في المناطق 2 و 3 و 4 ضربنا المؤشر. حلو! في المنطقة 5 نحن كسب المال ولكن أقل من المؤشر. ومرة أخرى، كما أشير في الأسبوع الماضي، نحن لسنا قلقين جدا بشأن هذا السيناريو لأن لدينا الكثير من الاستثمارات في الأسهم الأخرى، لذلك لدينا فومو (الخوف من المفقودين) ليست واضحة جدا.

مملة جميلة: أسبوع نموذجي من وضع الكتابة.

والأسبوع النمطي في حياة هذه الاستراتيجية هو الأسبوع الذي كنا نعيشه في الأسبوع الماضي. هنا & # 8217؛ مسار P & أمب؛ لرافعة 3X قصيرة وضع مقابل الاستثمار مؤشر بسيط (من خلال S & P P500 المستقبل مؤشر):

على الرغم من الرافعة المالية 3x، فقد شهدنا تقلبات أقل من المؤشر، وقد حققنا المزيد من المال من المؤشر هذا الأسبوع. حلو! 23 سبتمبر منتصف النهار: بيع 3 خيارات وضع، ضربة 2،110، في حين كانت الكامنة في 2158.00. 23 سبتمبر، أغلق السوق: أغلق مؤشر إس عند مستوى 2،158. كان P & أمب؛ L حول قليلا قليلا إلى أسفل. (ارتفع التذبذب قليلا قبل إغلاق السوق، وبالتالي زيادة في السعر، على الرغم من عدم وجود الأساس الكامن!) 26 سبتمبر: أغلق العقد إس ينخفض ​​عند 2،139.75، ما يقرب من 1٪. بومر، أن & # 8217؛ s بداية سيئة في الأسبوع. موقفنا فقد المال ولكن أقل من الكامنة. كنا لا يزال بعيدا بما فيه الكفاية بعيدا عن الإضراب، لذلك لا شيء يدعو للقلق (حتى الآن!). 26-29 سبتمبر: تعافى العقد إس من & # 8220؛ حالة سيئة من الاثنين و # 8221؛ و ارتدت بين 2،148.50 و 2،163.25. لدينا خيارات قصيرة تقليد تقريبا مسار مستقبل الأسهم P & أمب؛ L. 30 سبتمبر: أغلق مؤشر إس عند 2.160.50. هذا الرقم أعلى من سعر الإضراب، وقد حققنا أقصى قيمة. نحن متقدما قليلا على مؤشر الأسهم للأسبوع!

وباستثناء الخوف الصغيرة يوم الاثنين، كان هذا الأسبوع غير مريح جدا. لقد حصلنا على الحد الأقصی للخیار، بینما ارتدت الأسھم حول بعض الشيء. على الرغم من تقلبات الأسهم على مدار الأسبوع ولدينا رافعة 3X، كان ركوب سلس. كان لدينا تقلب أقل من المؤشر الأساسي وجعل المزيد من المال. كسب المال طريقة مملة، أسبوع واحد في وقت واحد!

مورفي & # 8217؛ ق القانون: عندما تذهب هذه الاستراتيجية خطأ فظيعة.

موافق، للكشف الكامل: وضع خيار الكتابة مع الرافعة المالية ليست لضعاف القلب. في بعض الأحيان يمكن أن تسوء الأمور، وعندما يفعل المرء يمكن أن تفقد الكثير من المال في وقت قصير. وأنا أدرك تماما هذه الميزة، وأعتقد أن هذه هي تكلفة ممارسة الأعمال التجارية. لاستخدام التشبيه كازينو مرة أخرى، وأحيانا آلة فتحة يدفع من الجائزة الكبرى. إذا لم يفعل & # 8217؛ ر، لا أحد يريد أن يلعب.

دعونا نلقي نظرة على ما حدث في الأسبوع الأول من كانون الثاني / يناير 2018. بدأنا حفنة من النقاط القصيرة في 31 ديسمبر (الخميس لأن الجمعة كانت عطلة). حتى بين بيع الخيار والإغلاق في ذلك اليوم، انخفض مؤشر المؤشر، ولكن ليس كثيرا. في الأيام القليلة الأولى في العام الجديد، واصل المؤشر تراجعه وقمنا بتقليد هذا المسار، على الرغم من أن خسائرنا كانت صامتة بالفعل على الرغم من الرافعة المالية 3x. وهذا يعني أنه إذا كنت لا تزال بعيدا عن سعر خيار المخالفة، فلا يزال لديك هذا & # 8220؛ وسادة & # 8221؛ وتقلص حتى في الرافعة المالية محفظة قصيرة وضع 3X هو صامتة. (بالنسبة للالمهووسين المالية: الخيار دلتا لا يزال أقل بكثير 1!)

دراسة حالة: عند وضع الكتابة مع رافعة 3X يمكن أن تذهب خطأ فظيعة!

ولكن بعد ذلك جاء يوم الخميس 7 يناير: انخفض المؤشر بنسبة 2.4٪، وذهب مؤشر P & أمب؛ L دون المؤشر. مرة أخرى، ليس بمقدار 3x، لكننا شعرنا بالتأكيد تأثير الرافعة المالية عند هذه النقطة. عند خروج يوم الجمعة، انخفض المؤشر أكثر من ذلك، على الرغم من أننا كان لدينا الحكمة من سحب القابس وإغلاق الموقف في حين كان إس فيوتشر عند 1،928.50. نجاح باهر، ما ركوب! بدلا من جعل 405 $ مع ثلاثة قصيرة يضع (2.70 × 3 × 50 = $ 405.00)، فقدنا أكثر من 7،000 $. فقدت المحفظة الكثير لأن لدينا ما مجموعه 20 وضع قصيرة (بعضها بأسعار أفضل للإضراب مع انخفاض الخسائر، على الرغم من)، ولكن تم القيام الضرر. كان لدينا أسوأ بداية إلى سنة جديدة من أي وقت مضى! وسيستغرق الأمر حتى منتصف آذار / مارس من هذا العام لمجرد العودة إلى الصفر، بل إن ذلك كان مدعوما بالعائدات الممتازة في صندوق سندات موني. وبالنظر فقط استراتيجية وضع قصيرة استغرق 18 أسبوعا للخروج من حفرة!

عندما تذهب هذه الاستراتيجية & # 8220؛ بشكل فظيع & # 8221؛ & # 8211؛ يبروم & # 8217؛ ق القانون.

لقاء يبروم (ابن عم الثاني من ميرفي) وينطبق قانونه عندما، لتغيير، كل ما يمكن أن تذهب الخطأ يذهب في الواقع الحق. كان لي بعض الحالات من يبروم، وآخرها حول الفوضى بريكسيت في يونيو عام 2018. دعونا ننظر في الأسبوع من 17-24 يونيو.

كان هناك انخفاض سيئ جدا في 24 يونيو، ولكن ما زلنا كسب المال. وذلك لأن عدم اليقين بشأن خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي قد انعكس بالفعل في أسعار الخيارات في 17 يونيو. وهكذا، تمكنا من بيع خيارات الشراء مع أسعار الإضراب حتى الآن من الأموال التي حتى الانخفاض الحاد في 24 يونيو لم يحصل حتى قريبة من التسبب في أي خسائر. في الرسم البياني P & أمب؛ L أدناه، لاحظ كيف بين 6/17 و 6/23، P & أمب؛ L من استراتيجيتنا ومؤشر له علاقة إيجابية، ولكن تحركاتنا هي صامتة جدا. مرة أخرى: على الرغم من الرافعة المالية 3X، لدينا تقلبات أقل لأن خياراتنا هي حتى الآن من المال. ثم يأتي يوم الجمعة 6/24. ينخفض ​​مؤشر S & أمب؛ P بنسبة 3.6٪. و إس المستقبل يذهب على طول الطريق إلى 2000s منخفضة. وهذا لن يضر بنا لأن مخالفة خيارنا كانت في عام 1945. لقد حققنا أرباحا صغيرة في ذلك اليوم. على الرغم من الرافعة 3X! وفي حال كنت تتساءل: كان أسبوع ما بعد خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي مربحا أيضا: في 6/24 كنا قادرين على بيع يضع مع الضربات في 1800s، لأن الجميع خائفة جدا يوم الجمعة. يوم الاثنين انخفض السوق مرة أخرى، ولكن بعد ذلك تعافى بسرعة، ونحن حصل على خيار الخيار الكامل هذا الأسبوع أيضا.

دراسة حالة: عملت كتابة الخيار بشكل جميل خلال الأسبوع بريكسيت.

عوائد خلال العامين الماضيين.

دراسات الحالة ممتعة، ولكن ما هو متوسط ​​الأداء خلال العام الماضي أو السنتين الماضيتين؟

وكانت العامين الماضيين بيئة صعبة للمستثمرين في الأسهم. وكان النصف الثاني من عام 2018 متقلبا، وشهد عام 2018 الفوضى مع تخفيض قيمة العملة الصينية ورفع سعر الفائدة على الاحتياطي الفيدرالي. يناير وفبراير من عام 2018 كانت فظيعة جدا، لكننا وصلنا إلى أعلى مستوياته على الإطلاق في أغسطس. لكن المسار كان وعرا جدا (هل ذكرت بريكسيت؟) وكان متوسط ​​العائد على الأسهم 6.8٪ من 30 سبتمبر 2018، إلى 30 سبتمبر 2018، مع إعادة توزيع الأرباح. هذا لا يزال عائد لائق ولكن أقل من المتوسط ​​على المدى الطويل.

لدينا استراتيجية الكتابة خيار أداء أفضل بكثير، انظر الرسم البياني أدناه. وحصلنا على عائد سنوي متوسط ​​يزيد عن 15٪، أي أكثر من ضعف عوائد الأسهم. في المقابل، كان لدينا تقلب 6.2٪ فقط، أي ما يقرب من نصف مؤشر التقلب إتف.

مقارنة العائد التراكمي (الرسم البياني في التردد الأسبوعي، وإحصاءات العودة على أساس العائد الشهري)

للإفصاح الكامل: تشمل عوائدنا عوائد إضافية من الاستثمار في صندوق السندات موني، الذي كان عوائد ممتازة على هذه النافذة لمدة عامين، وليس فقط الفائدة ولكن أيضا ارتفاع الأسعار. ولكننا نريد أن نؤكد هذه المسألة مرة أخرى: عودة السندات هي جزء من الاستراتيجية لأن لدينا 600،000 $ من النقدية يجلس حولها، والتي يجب أن نضع للاستخدام. كما أن العوائد صافية من جميع الرسوم والعمولات. نحن لا نتوقع أن تعود العائدات 15٪ إلى الأبد ولكن 12٪ قبل الضرائب و 8.5٪ بعد الضريبة مع مخاطر سنوية تتراوح ما بين 6 و 8٪ سيكون هدفنا العائد.

استراتيجيتنا لديها سحب كبيرة في نفس الوقت كما S & أمب؛ P500. ولكن ميزة استراتيجيتنا كانت أنه إذا عمليات السحب الإضافية تحدث بعد الحدث الأولي (سبتمبر 2018، فبراير 2018)، ونحن في الواقع كسب المال. هذا لأن المستثمرين كانوا في حالة من الذعر ودفعت أقساط الخيار مرتفعة حتى أننا بيعت يضع بأسعار الإضراب بعيدا عن المال: أي من لدينا قصيرة يضع المال المفقود حتى عندما انخفض السوق أكثر في الأسابيع التالية. وهكذا، على الرغم من الرافعة المالية لدينا 3X، كان لدينا ركوب سلس جدا بعد الانخفاض الأولي. وكما ذكرنا أعلاه، فإن خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي لا يضر بنا!

استنتاج.

في الأسبوع الماضي قدمنا ​​خيار كتابة استراتيجية لتوليد الدخل السلبي. وستكون إستراتيجية الطرح هي بيع النقد المضمون، بالمال. انها & # 8217؛ ق شعبية جدا، ويسدومتري حتى جعل إتف للخروج منه. ونحن نأخذ هذه الاستراتيجية المعروفة ونجري أربعة تعديلات: 1) النفوذ، 2) بيع من المال يضع، 3) استخدام الخيارات الأسبوعية بدلا من شهرية، و 4) عقد النقدية هامش في السندات طويلة الأجل (وليس فقط منخفضة التكلفة، الفائدة النقدية) لتعزيز العائدات. لقد حققنا حتى الآن نجاحا جيدا في هذه الاستراتيجية، حيث نجحنا في ضرب مؤشر S & أمب؛ P500. لدينا عمليات سحب، تمشيا مع الخسائر الكبيرة S & أمب؛ P500 الأسبوعية خلال فترات التوتر الأخيرة. ولكن التقلب العام هو أقل بكثير من S & أمب؛ P500.

شكرا لزيارتكم. نأمل أن تستمتع لدينا وظيفة. يرجى ترك التعليقات والأسئلة والشكاوى (حقا!؟)، وما إلى ذلك في قسم التعليقات أدناه! سنقوم بالسفر هذا الأسبوع، لذلك قد نكون بطيئين في الاستجابة، على الرغم من!

شارك هذا:

ذات صلة.

آخر الملاحة.

74 أفكار حول & لدكو؛ الدخل السلبي من خلال كتابة الخيار: الجزء 2 & رديقو؛

نجاح باهر أنا أحب هذه الاستراتيجية وكيف كنت & # 8217؛ في بالتفصيل ذلك بدقة. أنا & # 8217؛ م يميل جدا لبدء محفظة صغيرة للعب مع. هل سيكون لديك الخيار للقيام بذلك من خلال ضريبة الدخل الداخلي المحمية الضرائب لتجنب العواقب الضريبية؟

أنا & # 8217؛ ليرة لبنانية حفظ هذه المواد لتكون مرجعا في وقت لاحق! الاشياء رهيبة إرن، رهيبة حقا.

شكرا! عظيم أن نسمع.

وضع الكتابة في العقود الآجلة هو على الأرجح ممكن في الجيش الجمهوري الايرلندي ولكن يبدو أن هناك بعض اللوائح المرهقة. وسيطلب منك الوسطاء التفاعليون تخصيص 3 أضعاف الهامش المعتاد لحساب خاضع للضريبة.

لذلك، أنا تشغيل هذا بدقة في الحسابات الخاضعة للضريبة.

كما كنت مفصلة في وظيفة سابقة، إذا كنت تشعر بالقلق إزاء الضرائب على القسم 1256 العقود التي مجرد رفع مستوى الرافعة المالية بمقدار 1 / (1-الضرائب):

وسيكون العائد بعد خصم الضرائب (تقريبا) مطابقا للعودة في حساب الاستجابة العاجلة.

على سبيل المثال: تشغيل استراتيجية الكتابة وضع مع الرافعة المالية 2X في الجيش الجمهوري الايرلندي هو تقريبا نفس تشغيله مع الرافعة 3X في حساب خاضع للضريبة إذا كانت الضريبة الحدية الخاصة بك على القسم 1256 العقود هي 33٪.

في ضوء ذلك ربما كنت ننصح بعدم وضع الكتابة في الجيش الجمهوري الايرلندي. نحن نستخدم إيرا لاستثمارات الأسهم لدينا فقط.

مشاركة رهيبة، إرن! موشاس غراسياس.

أفكار حول بيع المكالمات المغطاة ضد البيع؟ مرة أخرى، أنت أكثر عمقا في هذه الأشياء مما أشعر به، ولكن مشاعري مغطاة ستقدم المكالمات وصفا عاما مشابها للمخاطر بينما تتضاءل الاحتياجات النقدية (حيث أن & # 8220؛ الاقتراض & # 8221؛ سيكون مؤشر الأسهم / بحد ذاتها). هل يمكن ذلك من تنويع متفوق & # 8230؛؟ (وأعتقد أنك يمكن أن يرفع صناعيا عن طريق بيع المكالمات المشمولة ضد، على سبيل المثال، إتف 3X أو شيء ما.) مجرد سؤال / الفكر. وقد تم التخلي عن هذا الموضوع الموضوع بالتأكيد من قبل عقلي & # 8211؛ سعداء جدا للاستفادة من خبراتكم هنا.

هذا هو وظيفة القاتل. عملي جدا. I & # 8217؛ ليرة لبنانية بالتأكيد أن تبقي التفكير في كل هذه الأشياء & # 8211؛ أنت & # 8217؛ جعلت حالة رائعة. أشكركم على المناقشة المتساوية، والأمثلة، وما إلى ذلك.

هل لديك رحلات كبيرة / آمنة، وشكرا مرة أخرى!

يجب أن يكون وضع قصيرة مقابل مكالمة مغطاة التشكيلات الجانبية مكافأة مماثلة إذا كانت الضربات هي نفسها (وضع الدعوة التكافؤ). تجربتي هي أن هناك المزيد من السيولة (انتشار أصغر طلب الشراء، وحجم التجارة) في العقود من المال: يضع مع الاضراب الحالي الكامنة. حول نفس السيولة لضربات في المال.

لذلك لمحاولة بيع عميق للخروج من المال بيع التأمين السلبي يضع أفضل. بالنسبة للأشخاص الذين يفضلون دفعات أكثر شبيهة بالأسهم الذين يرغبون في بيع الاتجاه الصعودي (السعر الحالي + 2٪ وما فوق)، فإن إجراء مكالمات طويلة وقصيرة في المستقبل أكثر كفاءة. ولكن بعد ذلك يجب عليك & # 8217؛ ر نفوذ 3X! 🙂

لقد لاحظت أن يضع قصيرة تتطلب المزيد من متطلبات الهامش من الدعوة المغطاة المقابلة. هذا & # 8217؛ s لا يمكن تفسيره تعادل الدعوة المكالمة. ولكن هذا & # 8217؛ ق ما هو عليه.

فيما يتعلق بصناديق الاستثمار المتداولة، ما زلت تفضل القيام بذلك مع العقود الآجلة والخيارات الآجلة بسبب المعاملة الضريبية التفضيلية. وبالنسبة للرافعة المالية، فإن ممارسة الرافعة المالية مع العقود الآجلة أرخص بكثير من مع صناديق المؤشرات المتداولة 2x أو 3x. أيضا أنا & # 8217؛ م لا 100٪ متأكد لديهم أسواق خيار السائل جدا في صناديق الاستثمار المتداولة.

شكرا على الرد الدقيق، إرن. مقدر جدا. آخر رائع & # 8211؛ شكرًا لك مرة أخرى!

آخر إرن آخر. لقد حذفت استراتيجيات الخيار وجعلت هذا الرجل دجي إعادة التفكير في خيارات الدخل السلبية الخاصة به. تابع عملك الرائع!

شكرا للمجاملة، معدل الخصوبة الإجمالي! تحاول دائما الخروج مع المحتوى مثيرة للفكر!

[& # 8230؛] (!) تكاليف التداول الصغيرة والمعاملة الضريبية التي يتمتع بها مصلحة الضرائب الأمريكية. شخصيا، ونحن أيضا استخدام استراتيجية الخيار وضع التي لديها تركيز انعكاس المتوسط ​​والمظهر مكافأة مماثلة (وقسط تقلب موثقة). نحن [& # 8230؛]

[& # 8230؛] لدينا استراتيجية التداول الخيار الفعلي مع مزيد من التفاصيل والأداء الحديث [& # 8230؛]

[& # 8230؛] الحديث عن كل ما يتعلق استراتيجية تداول الخيارات لدينا! شكرا، أتل، نحن & # 8217؛ تكريم أن تكون واردة في الخيار الخاص بك سلسلة مقابلة! ولكن ما إذا كنت [& # 8230؛]

[& # 8230؛] في الجزء 1، سنفعل مقدمة سريعة لتغطية معظمها الجوانب المفاهيمية لهذه الاستراتيجية. الجزء الثاني سوف ندخل في كيفية تطبيقنا لاستراتيجيتنا. على سبيل الاحماء، دعنا نبدأ مع [& # 8230؛]

[& # 8230؛] وهناك الكثير من المدونين التمويل الشخصي، على سبيل المثال. أوراق العنبر شجرة، الاستثمار الصيد، بيان التقاعد، وغيرها الكثير، تنفيذ استراتيجية تغطية المكالمة تغطية على الأسهم الفردية. لك حقا، السيد إرن، تنفذ هذا مع خيارات في العقود الآجلة للمؤشر (مزيد من التفاصيل في منصتنا على خيار الكتابة). و لكنك تفكر في ذلك، فإن ميزة تنفيذ ذلك مع العقود الآجلة هي أنه يمكننا استخدام نفس منهجية البناء الأساسي كما هو موضح أعلاه: عقد هامش النقدية في سندات موني (الخالية من الضرائب)، وتنفيذ استراتيجية الخيار على الهامش، وتوسيع نطاقه إلى ومستوى المخاطر بعد خصم الضرائب والتمتع به! مزيد من التفاصيل هنا. [& # 8230؛]

أنا & # 8217؛ قرأت من خلال عدد قليل من الأوراق البيضاء على كبوي، وهذا هو مجرد أداة رهيبة أخرى في حزام من المستثمرين / المدخرين!

أنا أحب مشاركاتك لأنهم & # 8217؛ إعادة المخ حتى، ولكن شرح بدقة بما فيه الكفاية للمبتدئ للاستيلاء على. I & # 8217؛ م الاستيلاء على هذه السلسلة وسحب حتى تصل إلى الكرة بأكملها من الغزل. أنا فقط بدأت مؤخرا تداول العقود الآجلة والخيارات، ولكن تم القيام شكلا من أشكال التكافؤ المخاطر مع صناديق الاستثمار المتداولة على مدى 5-6 سنوات الآن. في المستقبل أتوقع بعض هذه الأفكار الجديدة التي شرحتها بشكل جيد لتصبح الدعائم الأساسية في استراتيجية الاستثمار بلدي!

أحسنت، وأنا أتطلع إلى المزيد من عملك.

ملاحظة رأيت أنك & # 8220؛ تليها & # 8221؛ بلدي بلوق على هذا الموقع (أنت الآن بلدي الثاني أتباع!) أنني [بالكاد] بدأت قبل بضع سنوات. في الواقع، أنت & # 8217؛ دوافع لي لمحاولة مرة أخرى مع بلوق!

رائع! شكرا للمجاملة.

تعليقاتكم دائما مدروس جدا. هم تقريبا مشاركاتهم الخاصة بلوق، لذلك يجب أن يكون لديك أي مشكلة الحصول على الخاص بك بلوق المتداول.

رهانات الحظ مع الاستراتيجيات الجديدة الخاصة بك!

هذا هو مثل هذا المنصب مفصل رهيبة. منطقيا كل شيء منطقي، ولكن للأسف يبدو أنك مثل & # 8217؛ د تحتاج إلى محفظة كبيرة جدا لغطاء هذا في 20٪ من محفظتك على الرغم من. و أنا & # 8217؛ م على افتراض أقل شريحة هامشية الخاص بك، والمزيد من رأس المال سيكون مطلوبا لجعلها تستحق الجهد. هل تشتري وتبيع في وقت محدد كل أسبوع؟ أفترض أنك تستخدم إتف موني بدلا من صندوق الاستثمار المشترك التقليدي، أليس هناك مخاوف بشأن السيولة داخل السندات إتف & # 8217؛ ق؟

أنا حاليا يرفع هذا من قبل حوالي عامل من 3، ولكن بمجرد الوصول إلى التقاعد أود ربما تفعل فقط 2X النفوذ. لذلك، نحن نتحدث عن حوالي 50 ألف دولار في الهامش لكل وضع قصير. حتى الآن من 33K $. لذا، كما تقول، ستحتاج إلى مزيد من الهامش لكل عقد عندما تكون في شريحة ضريبية أقل.

أنا حاليا بيع يومي الأربعاء والجمعة. خيارات إس وضع الآن على حد سواء الجمعة والاربعاء تواريخ انتهاء وكل واحد الأربعاء أنا بيع خيارات جديدة لانتهاء الجمعة والعكس بالعكس.

أنا باستخدام الصندوق المتبادل موني. I & # 8217؛ م أكثر قلقا بشأن ارتفاع أسعار الفائدة من السيولة. لقد قدمت المال الجيد مع صندوق موني حتى الآن، ولكن الكثير من مكاسب رأس المال قد ذاب الآن مرة أخرى مع معدل 10Y فوق 2٪ مرة أخرى. ولكن بعد ذلك مرة أخرى: صندوق موني هو للدخل الفائدة الخالية من الضرائب. لم أكن قد خصصت أي مكاسب كبيرة لصندوق السندات.

[& # 8230؛] الرافعة المالية، فإن صافي العائدات المتوقعة لن تجذب أي مستثمرين. أو مثال آخر: لدينا رافعة 3X وضع استراتيجية الكتابة كنا قيد التشغيل لعدد سنوات بالفعل. ليس هناك ديون واضحة حقا متضمنة [& # 8230؛]

[& # 8230؛] بدلا من عام 2018. ومن الواضح أن السيولة النقدية الجديدة ستذهب نحو الأسهم والاستثمارات العقارية واستراتيجية تداول الخيارات الخاصة بي لتوليد سلبي جيد وموثوق به [& # 8230؛]

[& # 8230؛] من خلال صندوق أو إتف. أنا أعتبر نفسي مستثمر ودهاء مع خبرة في الأسهم والخيارات والتداول الآجلة، ولكن أنا لم تتداول الأسهم الفردية المفضلة. لا أعرف أي علامة لأي [& # 8230؛]

[& # 8230؛] يستحق تداول الخيارات. وهو ينطوي على بيع خيارات الخيارات على مؤشر S & أمب؛ P500 الآجلة. لقد كتبنا مشاركة حول هذه الاستراتيجية على مدونتنا. انها أساسا استثمار مثل الأسهم لأن P & أمب؛ L يرتبط ارتباطا وثيقا مع [& # 8230؛]

[& # 8230؛] حساب مع وسطاء التفاعلية لتنفيذ استراتيجية تداول الخيارات التي كتبنا عنها قبل يحمل فقط أقل من 580k $. انها ليست بالضبط الاستثمار في الأسهم ولكن معظم المخاطر [& # 8230؛]

مهلا هناك، أنا قارئ جديد (جلبت من قبل سلسلة الأخيرة الخاصة بك ممتازة على سورس - شكرا لذلك!) في محاولة لتفاف رأسي حول هذه الاستراتيجية. بعض الأسئلة:

1. استنادا إلى الوصف الخاص بك في آخر مشاركة وهذا، يبدو أن الاستراتيجية لديها عائد متوقع أعلى من الأموال مؤشر يتتبع مع مخاطر مماثلة أو أقل، حتى المحاسبة عن النفوذ الخاص بك. هل هذا دقيق (مما يعني أن السوق في هذه الحالة هو أقل من كفاءة) أو هو فهمي على واحدة من تلك النقاط خاطئة؟

2. على افتراض أن هذه الإستراتيجية لها فعلا عائد أعلى معدل للمخاطر، فإن أي تكهنات حول لماذا لا أحد قد "قام بإنتاج" هذه الإستراتيجية إلى صندوق استثمار مشترك أو إتف ينفذها نيابة عن المستثمرين دون الحاجة إلى الصيانة الأسبوعية اليدوية التي تصفها ؟ على افتراض وجود بيت تجاري كبير * هل * لاحظ هذه الاستراتيجية، أي سبب للاعتقاد بأن عائداتها في هذه المرحلة لن تكون مدفوعة وصولا الى مستوى المؤشر الأساسي؟

3. وأخيرا، كم من وقتك هل لديك لقضاء فعلا تنفيذ هذه الاستراتيجية كل أسبوع؟

في الأساس، أنا أحاول معرفة ما إذا كان يستحق وقتي (وخطر العبث شيئا ما) لتنفيذ هذه الاستراتيجية نفسي، بالنظر إلى كمية صغيرة نسبيا من أصل يمكنني استخدامها لتنفيذ ذلك وإمكانية أن المستقبل ستعود العوائد إلى مؤشرات الفهرس. شكر!

1: هذا صحيح. حتى الآن كان أداء أفضل من المؤشر في خطر أقل. وأتوقع أن يستمر هذا.

2: يتم استخدام هذه الاستراتيجية واختلافاتها. ويسدومتري حتى لديه إتف: بوتو. فإنه لا وضع الكتابة كما هو موضح في قطعة كبوي. لذا، فإن إستراتيجية & # 8220؛ بيع التقلبات & # 8221؛ ليس شيئا جديدا في عالم التمويل. انها ليست الكثير عن إذا كان الناس يعرفون عن هذا ولكن أكثر عن إذا كان الناس لديهم المعدة لذلك. عوائد بلدي لديها الانحراف من -2. معظم المستثمرين يجدون هذا غير مقبول تماما. وصناديق التقاعد والأوقاف لن تلمس هذا أبدا.

3: أنا الآن التجارة 3 مرات في الأسبوع (الاثنين / الأربعاء / الجمعة) للفة مواقفي. حوالي ساعة على كل من الأيام. ربما تكثر 30 دقيقة في الصباح حول السوق مفتوحة و 30 دقيقة حول إغلاق السوق.

نصيحة واحدة: جرب هذا لمدة سنة مع كمية صغيرة، خاصة عند استخدام الرافعة المالية. عقد واحد لديه افتراضية 50X S & أمب؛ P500، لذلك 50 * 2،300 = 115،000 $. حتى في الرافعة المالية 3X، تحتاج إلى $ 38،000 الهامش النقدية.

أي سبب لا تستخدم سبس؟ حوالي 2X حجم / إس، سيولة عالية، النقدية تسويتها بدلا من استقر في العقود الآجلة.

وسوف ننظر في خيارات مؤشر التداول (بدلا من الخيارات في مؤشر الآجلة) مرة واحدة أنا & # 8217؛ مت تقاعد. حاليا، أنا عرضة لقيود التداول في العمل التي تتطلب مني قبل واضحة المعاملات خيار المؤشر. ولكن ليس لدي مثل هذه القيود على الخيارات الآجلة. حكم مجنون، ولكن هذا & # 8217؛ ق الطريقة يعمل العالم هنا. 🙂

شكر! وهذا منطقي من وجهة نظرك. اعتقدت أنني كنت في عداد المفقودين شيء مع العقود الآجلة إس. أنا & # 8217؛ تم تشغيل نفس الاستراتيجية لفترة الآن، ليفيرد باستخدام سبس. وأعتقد أن هناك & # 8217؛ s ميزة ضريبية للأمريكيين أيضا على خيارات الفهرس.

انها & # 8217؛ s مطمئنة لمعرفة بعض أعضاء الحريق الآخرين يفعلون ذلك إدارة نشطة هو قليلا متعب على ريديت أو بوجليهادس. هل تبيع بلا إبطاء من المجلد الضمني؟ مع فيكس في هذه المستويات وطبيعة مؤرخة قصيرة من الصفقات الخاصة بك، وهناك قليلا جدا من مخاطر غاما / فيغا.

نعم، كل من الخيارات الآجلة وخيارات الفهرس هي القسم 1256 عقود مع معاملة تفضيلية بموجب قانون الضرائب الأمريكي!

أنا أوافق، في مستويات فيكس منخفضة حاليا كنت لا تجعل الكثير من المال. وجاءت جميع خسائري الرئيسية عندما باعت في مستويات منخفضة جدا من المجلد ومن ثم من الأزرق انخفض أسفل (على سبيل المثال، أغسطس 2018). أنا & # 8217؛ كان واحدا خسارة صغيرة جدا في أوائل مارس، حتى الآن في عام 2017. لا يزال الربح 95٪ من إجمالي الدخل قسط الخيار. ميزانيتي هي أن أظل 45-50٪، لذلك لقد بنيت وسادة! 🙂

لذلك، للإجابة على السؤال: أحاول أن الوقت أقل قدر ممكن.

هل تمانع في مشاركة بعض تدابير المخاطر التي تستخدمها لمراقبة هذه المحفظة؟

على سبيل المثال، باستخدام المجلد ضمني الحالي على سبكس (فيكس)، يمكننا تقدير 1،2،3 التحركات ستديف في الكامنة. كيف يترجم هذا إلى خسائر غير محققة في وضع؟ Theoretical estimate using black scholes for jumps in Vega and increasing negative delta? How do you reasonably estimate losses for a 5 delta put vs 30 delta put given many moving dimensions. شكرا مقدما.

Very thoughtful comment! شكر!

I keep track of multiple risk measures:

1: Current Portfolio Delta.

2: Current Portfolio Gamma.

3: P&L of a 1.5, 2.0, and 3.0 sigma drop in the underlying between now and expiration. This is in multiples of the current VIX times sqrt(t), of course.

All those can be calculated on the individual put level (and the P&L per $ of margin cash) or for the portfolio combined.

I also have another spreadsheet where I calculate the impact of scenarios like SPX down by x% and VIX up by y% both instantaneous and with some time decay. But I rarely use that. I find methods 1 (for instantaneous) and 3 (for P&L between now and expiration) the most useful.

[…] writing. I have written about this topic (see a two-part series here: part 1 and part 2). The idea is that if you have already achieved FIRE or are close to it, there is no need to shoot […]

This is great work!

Thanks for stopping by! Glad you liked this!

[…] implement this strategy not with index futures but options on futures (see more details in our Put Writing Post). Also, in light of higher and rising interest rates, we need to jack up the yield we generate from […]

[…] from the options trading account. We detailed the strategy in two posts last year (see part 1 and part 2). In retirement, of course, we will run this strategy with a lot less risk budget but the idea is […]

[…] risk averse and myopic investors. As we pointed out in our post on option writing (part 1 and part 2), protecting the equity risk downside is excessively expensive. On the other hand, selling downside […]

مادة كبيرة. Thanks for the detailed, concrete examples. I’ve been using a similar strategy for the past 2 months to get my feet wet. I have been writing puts much further out of the money than you, which requires less margin. For example, for a 2100 strike with 2420 underlying, 4 week expiration, one contract required less than $500 of margin. With this approach, I appear to be getting similar returns as you (around 20% annual, after taxes), but I “babysit” it a lot less, since my strikes are so low. Of course, I still keep an eye on the S&P 500 a few times a day, but I don’t care about movements of 50 in the underlying (other than their impact on my margin requirement).

Did you research an approach like mine to reduce the amount of day-to-day churn you have to deal with as the underlying bounces around?

مادة كبيرة! أريد أن تفعل الشيء نفسه. Please recommend me. Let me introduce myself a bit.

I am now 38 years old, retire. I live solely on writing options too but only equity options. I have been doing this for 5 years. My favorite underlying stocks are MCD, BRK. B, SBUX, AAPL, AMZN, BABA. But I never try writing options on future. My return is about 15-20% annually. I never trade future before. But after reading, i want to explore more on trading options on future. I want to try doing the same thing that you wrote.

My questions is…I couldn’t find the symbol “ES” on the options trading platform. Will it be on future trading platform? Should I contact my broker?

I’m trading options on the E-mini S&P 500 Futures contract:

The ticker on the underlying is ES on my trading platform (Interactive Brokers) but you’d have to look up what that would be on yours. It’s a futures contract and you will likely have to get trading clearance first for this asset class.

Fascinating post. I love the “be the house” analogy. If I’m understanding it correctly, you are getting better than market returns now. The risk is that if there is a huge market dip in any given week, you could lose huge. Basically, exactly what would happen at a casino when somebody hits a jackpot. What percentage of your portfolio do you risk in a worst case scenario of the market dipping 50% in a week?

I try to beat the S&P in risk-adjusted terms. In retirement, I will scale down the risk to roughly target equity expected returns but at much lower risk.

I currently calibrate the strategy so that I gamble 10% of my principal. I am comfortable going up to 15% value at risk for a multi-decade worst case scenario.

I also write the contracts three times a week. The market will not drop by 50% between Monday and Wednesday. Well, if it does, we’ll have bigger problems than the stock market! I’d be shooting Zombies in that case and not worrying about the S&P500. 🙂

Also notice that there are “volatility clusters” i. e., a big drop usually doesn’t come out of nowhere. Normally the VIX is already high leading to the big event (think Lehman Brothers). When a big drop happens, chances are you sold puts way out of the money (premiums are really rich when the VIX is high) to give you an extra cushion against losses.

But for full disclosure: big events have happened (August 2018, August 2018, January 2018) and I suffered losses. But I still managed to keep the returns at 13-17% every year. This year could be the first time I reach 20% barring any bad blowup in Q4.

How do you manage the risk of a 1987-like-event with your trade? At 3x leverage, even if the puts were 5% out of the money, wouldn’t you still lose half of your investment in a day ((22% drop – 5% out of the money )* leverage ratio of 3 = 51% drop)? Is that just a risk that you’re willing to take given that leveraged put selling is so darned profitable?

Three ways to deal with that:

1: I believe we have better circuit breaker today than in 1987.

2: Right now my income is still high and I can just replenish the portfolio and work a year longer. In retirement, I will likely run this at 2x leverage only.

3: I don’t have options data going that far back. But I suspect that implied vol was already extremely elevated the Friday before that Black Monday. I would suspect I would have sold about 8% out of the money. So “only” 12.47% times 2x leverage. 25% loss when the market lost 20.47%. Still bad but not the end of my retirement.

سؤال عظيم! شكر!

1. Circuit breakers won’t protect against a 20% drop in a day or 40% in 2 days.

2. If you are a year out from retirement, losing 50% of your investments would mean working a few more years and not just one more.

3. Vix has been reconstructed going back to black Monday and it jumped from 20 to 170 in a day. So there may not have been enough indication.

Maximum drawdown in your strategy can indeed be 50% or more. You just haven’t encountered an event like 2008 or 1987 yet. It feels like what Taleeb would call picking up pennies from in front of an incoming tank!

I’m not losing 50% of my investments. I’d lose 10% of my investment because I currently have only about 20% of my portfolio in this strategy.

I doubt that the VIX was 20 on the Friday before Black Monday. The index dropped by 5% on Friday, so whatever they “reconstructed” I wouldn’t trust their numbers.

I simulated an event like 2008-2009 and the strategy would have worked pretty well. The VIX went up in a pretty orderly fashion. 2008 the drawdown would have been a lot more moderate and shorter than with the S&P500.

Also remember: in retirement I will run this at 2x leverage. And any losses will be pre-tax.

But if you don’t like this strategy then don’t do it. It’s risky. I don’t judge anyone for not doing this.

Historical VXO data is available for October 1987. While it’s not the same as VIX, it may be a prediction of what the VIX would do today leading up to a Black Monday.

VXO closing prices for the the 5 days leading up to Black Monday:

Black Monday: 150.19.

At a “VIX” of 36 on Friday I would have sold puts at a minimum of 10% out of the money. So, a 21% drop on Monday would have caused a 33% loss with the 3x option position. Pretty bad, but not fatal.

You know big ERN, I’ve been trading options for over 15 years and you are one of the few who “get it”, especially in the FIRE community. It’s a shame more don’t explore this avenue, but I understand why they don’t. Thanks for spreading the word about options. Good luck on your trades and I hope you finally hit that 20% year! Of course on a ‘risk adjusted’ basis 🙂 I love the thinking there!

Thanks, Travis! Yup, close to 20% return this year. With an annualized standard deviation of under 2%, I might even get a Sharpe Ratio >10 for the first time ever. Options Trading is the way to go for income in retirement! 🙂

“Options Trading is the way to go for income in retirement!” Yup, I 1,000% agree.

Hi interesting post, thank you for sharing! I sell SPY options currently, when my account is bigger I want to move up to ES for the tax benefit. A couple questions if you have the time 1) do you let these go to expiration, or do you close for a set profit %? 2) it looks like liquidity can be bad in the futures options (low volume / wide bid ask) – I guess you accept the price you can get to fill immediately? شكرا مقدما.

Thanks for stopping by! I sell put options on ES and let them expire. Even if they move so much out of the money that they are only worth $0.05. I don’t want to pay the transaction costs. 🙂

I never experienced illiquidity with the ES options during normal trading hours. Normally, the bid-ask spread is $0.10 to $0.15. I just place my limit order in the middle and often it’s executed right away.

[…] we have also invested some of the new flows into some alternative asset classes: Real Estate and Options Trading. But the growth engine for the long-term in the ERN portfolio will always be the equity […]

Just listened to your sequence of return risk podcast on Choose FI. I came over to check out your blog as I also trade futures and options. I’ve also been short vol most of the year, one thing that worries me though is that vol has been in such a downtrend, and the trade seems so one sided that eventually it stops working. In the last 10 years we’ve had 3 days with a 7% or more daily move in the S&P, flash crash 10% in 30 minutes, 2018 7%, 2018 7%, and overnight in the futures on election day was a 10% move. In a case of 1987 it was a 22% move in a day. For this reason I’m moving to hedge out this catastrophic scenario. Just curious have you modeled what a 10% daily move in the S&P would do to your portfolio? It seems so many people are short vol, not to mention the short vol ETF’s that if/when we do get a big spike in vol you’re gonna have a lot of money shorting S&P futures to hedge their vol book. I don’t think it’s unreasonable to consider there could be a positive feedback loop that could blow up some funds. What blew up Long Term Capital were events that hadn’t happened before, a 10% daily S&P move has happened, although infrequent, rather regularly. Just my thoughts, interested in yours.

Great points! I share some of the same concerns. But notice that I survived August 2018 and Jan/Feb 2018 and even the Brexit in June 2018 with 3x leverage. The calendar year return for 2018 was still 16% despite the Chinese devaluation. 2018 I made “only” 13%, but that was because the bond portion of the portfolio blew up post-election. Has since recovered in 2017!

Ways to deal with extreme skewness risk:

1: Do the put writing with the shortest possible horizon, i. e., write 3 times a week with a M/W/F expiration. If the end of the month falls on a T or Th, you even get 4 expiration dates. That hedges against the Augst 2018 and Jan 2018 scenario where the index fell by multiple % day after day for a week. Selling puts after a 5% drop you get much better premiums for the next expiration when implied vol is high!

2: Once I’m in retirement I will tread a little more cautiously, with “only” 2x leverage.

3: I might also consider doing a Bull Put Spread, i. e. sell a put x points out of the money and buy a protective put x+y points out of the money. And y is 5-10% of the underlying to limit the loss.

[…] number of bond funds in the Interactive Brokers account used for the options trading strategy (see this post for more details). And some of the bond fund tax lots are now underwater after the recent rise in yields (and […]

[…] options trading strategy keeps chugging along pretty nicely. The actual return on the investment was 4.5% during the quarter […]

I really enjoyed this post, but I have concerns about the 3x downside leverage with something like Black Monday or similar happening again (e. g. – a large, sudden and persistent drop over a few days to weeks). For example, if war with N. Korea or something with Iran breaks out again unexpectedly.

Somewhere I saw you allude to something that might protect again such an apocalyptic scenario for those that are worried about it: buying (3x) puts that are even further out of the money? That way you accept the downside risk for the premiums you are getting but you can cap your risk so that it can’t wipe you out. هل هذا منطقي؟ I’m pretty new at this options stuff, just trying to wrap my head around it right now.

Is that something you think might be worth it? Or would it eat too much into your premium gains to protect against a very low probability scenario? Is buying far out of the money puts really inexpensive / good value? Is there enough liquidity there that you get an efficient price?

Another thing that concerns me is that you seem to be varying your strike price based on the volatility in the market (i. e. – if things are volatile you sell puts ever further out of the money to reduce your risk). My concern is that I don’t have the knowledge to decide how far out I should go based on the current volatility and whether or not I’m being efficient. What kind of calculations are you doing to determine this or are you just kind of rule of thumbing it (e. g. – if VIX doubles, then I should double how far out of the money I go, etc.).

Any comments or ideas would be well appreciated!

Oh, another thing: how often does someone exercise their put options against you? And what is your process for realizing that has happened and responding? Do you turn around and sell the assets ASAP to get back to cash? How does that work with 3x leverage when you say most of your money is tied up in muni bonds? Do you have enough margin to allow it? Or does your broker just immediately sell for you (implicit margin call) or what? Are there any fees or penalties involved with that?

Just curious how this actually works in practice.

It happens around 4-5% of the time. Last year was such an amazing year, it happened only 1.7% of the time. But that’s an exception!

Put options on ES futures are exercised only at the expiration. I then end up with the ES future in the portfolio, which I turn around and sell immediately. If I see that the ES will end below the strike price I may even sell the ES future a few minutes before the expiration in which case the automatic execution will set the ES position back to zero.

Buying a put further out of the money is a good way to deal with the extreme tail risk. I know people who do that. You lose a bit on income it’s definitely a good hedge.

Knowing what’s the strike price is not rocket science. I just see what’s an acceptable premium that’s worth my time and money. Say, $3 for a week or $1 for an intra-week (e. g. Monday to Wednesday).

Depending on the VIX regime the “right” priced option will be far out of the money if the VIC is high and closer to at-the-money if the VIX is low.

Why not just buy in PUTW?

“The run-of-the-mill strategy would be to sell a cash-secured put, at the money. It’s so popular, Wisdomtree even made an ETF out of it [PUTW]. We take this well-known strategy and make four adjustments: 1) leverage, 2) sell out of the money puts, 3) use weekly options instead of monthly, and 4) hold margin cash in longer-duration bonds (not just low-interest cash) to boost returns.”

Also, PUTW has a net expense ratio of 0.38%.

نعم. I can replicate that for a “fee” of 0.

Fees are too expensive. I prefer weekly options over monthly. I get higher returns.

Also, why work an hour 3x a week for expected annual returns of 6-8%? Plus risk. 15% makes sense, even 12%.

“The last two years have been a tough environment for equity investors. The second half of 2018 was volatile, and 2018 saw the mess with the Chinese devaluation and a Federal Reserve rate hike. January and February of 2018 were pretty awful, but we did reach new all-time highs in August. But the path was very bumpy (did I mention the Brexit?) and the average equity return was 6.8% from September 30, 2018, to September 30, 2018, with dividend reinvested. That’s still a decent return but less than the long-term average.

Our option writing strategy performed significantly better, see chart below. We got an average annualized return of above 15%, more than twice the equity return. In contrast, we had a volatility of only 6.2%, about half of the index ETF volatility.”

“We don’t expect 15% returns to last forever but 12% before tax and 8.5% after tax with 6-8% annualized risk would be our target return profile.”

Do you expect it’ll consistently return over the SPY average? Also, SPY was >20% this year. XUS >25. How is this comparing long term?

In blockbuster years the put writing will match or slightly underperform the SPX. But 2018 when the SPX was flat I made 15-16%.

Where else can you get a sustained (!) 8.5% after-tax (!) return with 6-8% (!) risk?

I think i’m not getting what you mean by risk. So do you mean downside?

I compare it to SPY.

7%. Perhaps I’m just not grasping something relativly complex.

Risk = annualized standard deviation of monthly returns. In Excel: stdev( … )*sqrt(12).

Equities have around 15% annualized risk over the long-haul (though much lower over the last 18 months. )